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作者:admin 2019-04-06 16:36 浏览

  市场较为关注的还是中信建投的股价,3月19日,中信建投收报25.66元/股,跌3.17%。而在此前,中信建投被市场认为是券商股的上涨龙头,在3月8日之前的10个交易日实现了8次涨停,从年初至今的涨幅为204.25%。

  中信建投在年报中也对2019年证券行业的发展格局做出判断,认为竞争更加激烈。一方面,金融混业经营趋势下,证券公司与其他金融机构将拥有更多业务的交集,资管新规的落地驱动券商资管与信托公司公私募基金共同竞逐大资管市场, 财富管理转型的实施使得证券公司直面银行理财专门投资顾问机构的竞争。

  2018年,中信建投完成股权融资项目31个,位居行业第2名;主承销金额达940.52亿元, 位居行业第2名。其中IPO项目10个,主承销金额为143.74亿元;再融资项目21个,主承销金额为796.78 亿元。

  澎湃新闻记者 林倩 来源:澎湃新闻

  在财富管理板块,中信建投特别提到投资研究业务方面,“近年来,买方机构对卖方研究机构的综合实力越来越重视,在新财富最佳分析师评选暂停以后,市场对高端机构客户的研究服务竞争日趋激烈。2019年,公司将加大引入高端人才力度,不断提高研究覆盖的广度和深度,并在合规基础上积极推进与公司其他业务线的协作,为各类机构客户及各业务线提供更加全面和深入的服务。 ”

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  投行业务是重要营收来源

  另外,中信建投拟采用现金分红方式,以2018年12月31日的股本总数7646385238股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。

  中信建投2018年股权承销保荐业务详细情况。数据来源:wind

  中信建投也在年报中称,2019年,虽然宏观经济形势仍不容乐观,但在政策支持下,设立科创板并试点注册制将带来增量IPO业务,股权再融资制度有望优化,预计股权融资一级市场业务保持相对稳定。

  “行业前景光明,但发展之路道阻且长,公司成长仍需沉淀和蓄力,当前估值水平已经提前透支成长性预期。”华泰证券称。

  华泰证券认为,我国证券行业目前处于成长期,未来多层次资本市场及直接融资发展将打开证券行业空间,商业模式转型将拓宽行业业务边界并提升行业盈利能力,市场预期持续提振行业估值水平。同时随着资产周转率及杠杆率进一步提升,将带动行业ROE提振,进一步提升估值水平。

  该机构称,中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,属于估值泡沫。对海外投行PB-ROE回归分析,15%-20%的ROE对应1倍-2倍PB。

  近期上涨势头受挫主要源于3月8日华泰证券发布的研报,该研报称,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”评级。

  3月19日,中信建投收报25.66元/股,跌3.17%。

  中信建投还透露了财富管理业务板块的经营数据以及未来布局。2018年公司财富管理业务板块实现营业收入合计人民币36.19亿元,同比下降22.79%。其中,经纪业务手续费净收入为22.91亿元。2018年,公司代理买卖证券业务净收入市场占比3.08%,位居行业第10名。

  另一方面,《外商投资证券公司管理办法》将证券公司的外资持股比例上限提升到51%,且不再对合资证券公司业务范围单独设限,多家国际投行已提交设立外资控股券商的申请,国内证券公司面临潜在进入者的竞争压力。但与此同时,证券行业也面临着较好的发展机遇。

  具体来看,投资银行业务板块实现营业收入合计30.49亿元,同比下降6.63%;财富管理业务板块实现营业收入合计36.19亿元,同比下降22.79%;交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计22.99亿元,同比增长54.85%;投资管理业务板块实现营业收入合计14.07亿元,同比下降12.60%。

  2018年年报显示,中信建投将业务板块主要分为四块——投资银行财富管理交易及机构客户服务投资管理。

责任编辑:白仲平

  中信建投2018年主营业务分板块情况。数据来源:wind

  中信建投估值显著高估,这是华泰证券在研报中着重提及的要点。

  3月18日晚间,在本轮行情中曾被视作券商龙头股的中信建投(601066)披露了2018年年报,其2018年全年营业收入为109.37亿元,同比(较上年同期)减少3.5%;归属于母公司股东净利润为30.87亿元,同比下降23.11%。

  据中信建投在年报中透露,截至2018年12月31日,公司在审IPO项目36个,位居行业第1名,在审股权再融资项目16个,位居行业第2名。

  值得一提的是,此前的3月8日,华泰证券发布研报称,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至“卖出”评级。这份研报导致中信建投当时的连涨势头受挫。

  中信建投在年报中称,在政策支持下,设立科创板并试点注册制将带来增量IPO业务,股权再融资制度有望优化,预计股权融资一级市场业务保持相对稳定。公司将继续发挥投资银行业务优势,在优质客户开发方面加大力度,重视项目质量控制和风险管理,稳健推进股权融资业务发展。

  随着科创板的继续推进,中信建投的投行优势再次凸显。在已经披露辅导进展的拟上科创板企业中,哈尔滨新光光电科技股份有限公司的保荐机构就是中信建投。

  此前被华泰证券看空

  “我国证券行业处于资本型业务发展期,ROE有较大提升空间,但需要业务持续积累和深化,非一日之功,公司当前估值过度高估。”华泰证券称。

  (本文来自于澎湃新闻)

  中信建投的投行业务一直具有行业优势,近期“巨无霸”京沪高速铁路股份有限公司正式启动A股上市工作,委托的上市辅导机构就是中信建投。


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